Ein Privatanleger, der 2024 ein PEA eröffnet oder eine Lebensversicherung abschließt, bewegt sich in einem sich wandelnden regulatorischen Rahmen. Der Rat der Europäischen Union hat am 19. Juni 2024 seine Position zur Strategie für den Einzelhandel investiert, die von Finanzprodukten verlangt, ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis nach ihren Kosten, Leistungen und den damit verbundenen Dienstleistungen nachzuweisen. Das Verständnis dieser Entwicklungen ermöglicht es, fundiertere Allokationsentscheidungen zu treffen.
Preis-Leistungs-Verhältnis: Was die europäische Strategie für den Einzelhandel ändert
Die vom Rat der EU verabschiedete Strategie führt ein neues Prinzip ein: Jedes für Privatpersonen bestimmte Anlageprodukt muss nachweisen, dass es ein nachweisbares Preis-Leistungs-Verhältnis bietet. Konkret sind die ESMA und die EIOPA dafür verantwortlich, Aufsichtsstandards zu entwickeln, um die tatsächlich von den Anlegern getragenen Kosten zu vergleichen.
Dieser Ansatz geht über die einfache Allokationsempfehlung hinaus. Er verpflichtet die Vertriebsstellen (Banken, Makler, Online-Plattformen), zu rechtfertigen, dass die erhobenen Gebühren die erwartete Rendite nicht unverhältnismäßig schmälern. Für ein Portfolio, das aus SCPI, Aktien oder Anleihenfonds besteht, wird die Transparenz über die Kosten zu einem Auswahlkriterium, das ebenso gewichtig ist wie die historische Performance.
In der Praxis bedeutet dies, dass es sinnvoll ist, vor dem Abschluss eines multisupport Lebensversicherungsvertrags oder eines strukturierten Produkts die vergleichenden Gebührenübersichten auf der Website Neo News finance zu konsultieren, anstatt sich auf eine brutto angegebene Rendite ohne Kontext zu verlassen.
Regulierung von Finanzinfluencern und Zuverlässigkeit der Informationen
Frankreich hat in diesem Bereich Vorarbeit geleistet. Seit dem Gesetz vom 9. Juni 2023 ist die Werbung durch Influencer für komplexe Finanzprodukte, Krypto-Assets und NFTs ohne entsprechende Genehmigung verboten. Die europäische Strategie für den Einzelhandel sieht vor, diese Regulierung auf kontinentaler Ebene auszudehnen.
Unter den neuen französischen Investoren im Alter von 18 bis 24 Jahren und den Personen mit den niedrigsten Einkommen waren soziale Netzwerke 2024 die erste angegebene Informationsquelle zum Thema Investitionen. Diese Feststellung wirft ein strukturelles Problem auf: Die Anlageentscheidungen könnten eher auf der Viralität eines Inhalts als auf der Angemessenheit des Risikoprofils des Anlegers basieren.
Die AMF hat zudem ihre Maßnahmen zur Bekämpfung betrügerischer Angebote verstärkt. Diese Überwachungsarbeit erinnert daran, dass die Überprüfung der Zulassung eines Vermittlers eine Voraussetzung vor jeder Anlage bleibt.
Unzuverlässige Empfehlungen erkennen
- Der Vermittler oder Influencer erwähnt in seinen Veröffentlichungen nicht seinen regulatorischen Status (CIF, zugelassener Anbieter von Finanzdienstleistungen).
- Der Inhalt verspricht eine garantierte Rendite oder minimiert das Risiko eines Kapitalverlusts, was den geltenden Regeln für die Finanzkommunikation widerspricht.
- Das beworbene Produkt (binäre Option, exotisches Krypto-Asset, NFT) steht auf der schwarzen Liste der AMF oder ist nicht bei einer europäischen Aufsichtsbehörde registriert.
Strukturierte Produkte und Risikomanagement in einem Portfolio 2024
Strukturierte Produkte gewinnen bei Privatanlegern an Sichtbarkeit. Ihr Prinzip beruht auf der Kombination eines zugrunde liegenden Vermögenswerts (Börsenindex, Aktie, Aktienkorb) mit einem teilweisen oder bedingten Kapitalschutzmechanismus. Im Jahr 2024 bieten mehrere Emittenten garantierte Kapitalstrukturen an, aber diese Garantie hat nur dann Wert, wenn der Emittent solvent bleibt.
Das Kreditrisiko des Emittenten bestimmt die Solidität der Kapitalgarantie. Ein strukturiertes Produkt, das von einer führenden europäischen Bank emittiert wird, bietet nicht das gleiche Sicherheitsniveau wie ein Produkt, das von einem weniger kapitalisierten Akteur ausgegeben wird. Vor dem Abschluss bleibt das Lesen des Dokuments über die wesentlichen Informationen (DIC) die nützlichste Handlung.
Kriterien zur Überprüfung vor dem Abschluss eines strukturierten Produkts
- Die Kreditbewertung des Emittenten, die in den Produktblättern oder bei Ratingagenturen verfügbar ist.
- Das Szenario des maximalen Verlusts: Einige Strukturen sehen einen vollständigen Kapitalverlust vor, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert eine definierte Barriere überschreitet.
- Die Eintritts-, Verwaltungs- und vorzeitigen Ausstiegsgebühren, die die Nettorendite erheblich reduzieren können.
- Die Kapitalbindungsdauer, die je nach Produkt oft zwischen mehreren Monaten und einigen Jahren liegt.
Immobilienmarkt und SCPI: Allokation an den Zinskontext anpassen
Der Immobilienmarkt durchläuft eine Anpassungsphase, die mit der Entwicklung der Leitzinsen verbunden ist. Für SCPI haben die Mittelzuflüsse und die Bewertungen der Anteile je nach Verwalter unterschiedliche Korrekturen erfahren. Der Abschlag zwischen Zeichnungspreis und Wiederbeschaffungswert ist ein Indikator, den es zu beobachten gilt, um zu bewerten, ob eine SCPI bereits den Rückgang der Verkehrswerte ihres Bestands berücksichtigt.
In einem diversifizierten Portfolio spielt der Immobilienanteil (SCPI, OPCI, börsennotierte Immobiliengesellschaften) eine Rolle für regelmäßige Erträge durch die ausgeschütteten Mieten. Im Gegensatz dazu bleibt die Kapitalkomponente anfällig für Zinszyklen. Die Entscheidung zwischen Papierimmobilien und Anleihenanlagen hängt von der nach Gebühren und Besteuerung erzielten Nettorendite ab, nicht nur von der brutto angezeigten Rendite.
Ein oft vernachlässigter technischer Punkt betrifft die Liquidität der SCPI-Anteile. Im Gegensatz zu an der Börse notierten Aktien kann der Verkauf von Anteilen mehrere Wochen oder sogar Monate in Zeiten geringer Nachfrage in Anspruch nehmen. Diese Einschränkung in die Verwaltung der eigenen Allokation zu integrieren, verhindert, dass man in einer Situation feststeckt, in der ein Liquiditätsbedarf entsteht.
Der europäische regulatorische Rahmen, die Regulierung der Informationskanäle und die Transparenz über die Gebühren gestalten die Landschaft der Investitionen im Jahr 2024 neu. Der rigorose Vergleich der Kosten, die Überprüfung der Zulassungen und das Lesen der regulatorischen Dokumente bleiben die effektivsten Maßnahmen, um ein Portfolio zu schützen, unabhängig von der gewählten Anlage.
